Pakistanul speră să crească cota de schimb valutar cu China

Conform unui raport Reuters din 26 aprilie 2025, ministrul pakistanez de finanțe a dezvăluit că Pakistanul a înaintat o cerere către China pentru a crește cota existentă de swap valutar. De asemenea, el a declarat că se așteaptă ca Pakistanul să emită „Obligațiuni Panda” (obligațiuni denominate în RMB emise de instituții străine pe piața chineză) înainte de sfârșitul anului. În marja reuniunilor de primăvară ale Fondului Monetar Internațional și Băncii Mondiale de la Washington, el a declarat într-un interviu acordat Reuters că Pakistanul are în prezent o cotă de swap valutar de aproximativ 30 de miliarde de yuani și speră să crească cota de swap la o țintă ideală de 40 de miliarde de yuani. În plus, Pakistanul a înregistrat progrese pozitive în emiterea de „obligațiuni panda” și speră să realizeze prima sa emisiune în cursul anului.

​

1. Ce este un swap valutar?

Swap-ul valutar, cunoscut și sub denumirea de „swap valutar” sau „schimb valutar”, se referă la o tranzacție financiară în care două părți schimbă principalul unor valute diferite în conformitate cu condițiile prestabilite, într-o perioadă convenită, și își schimbă principalul respectiv la cursul de schimb convenit la expirare. Simplu spus, este schimbul de datorii sau active între două valute diferite. Acest schimb implică plata dobânzii, iar scopul ambelor părți în tranzacție este de a obține valuta de care au nevoie sau de a evita riscurile cursului de schimb. De exemplu, să presupunem că facem comerț cu Argentina, iar nevoile și punctele slabe ale ambelor părți sunt următoarele: 1. China trebuie să importe o cantitate mare de carne de vită din Argentina, dar comercianții argentinieni de carne de vită percep doar pesos (valută străină); 2: Argentina trebuie să achiziționeze produse electronice și fotovoltaice din China, dar producătorii chinezi acceptă doar yuani chinezești. Abordarea tradițională este de a deconta prin moneda internațională „dolar american”, dar această abordare are un dezavantaj clar al comisioanelor mari de tranzacție, care impun ambelor părți să plătească costuri de schimb valutar mari (aproximativ 1%, în funcție de bancă) și poate duce, de asemenea, la pierderi din cauza fluctuațiilor cursului de schimb valutar. Dacă se introduc swapuri valutare, sunt necesari doar 3 pași. Pasul 1: China semnează un acord cu Banca Centrală a Argentinei pentru a schimba valute echivalente la cursul de schimb actual (presupunând că cursul de schimb este de 1:50, iar cursul de schimb este de 3%). Pentru o mai bună înțelegere, să presupunem că împrumutăm Argentinei 100 de yuani, iar Argentina ne împrumută 5000 de pesos; Pasul 2: După schimb, comercianții ambelor părți pot folosi acești bani pentru cumpărare și vânzare liberă. Argentinienii pot plăti 100 RMB pentru un produs fotovoltaic mic din țara noastră. Pasul 3: După un an, Argentina ne va returna 100 de yuani plus 3 yuani reprezentând dobândă (pe baza ratei dobânzii anterioare); Vom rambursa Argentinei 5000 de pesos + 150 de pesos reprezentând dobândă (ca mai sus).

2. Care este principiul de funcționare al swap-ului valutar?

Principiul de funcționare al swap-urilor valutare se bazează pe teoria avantajului comparativ. Diferite țări și întreprinderi au avantaje comparative diferite pe piețe valutare diferite. Prin urmare, prin intermediul swap-urilor valutare, toate părțile își pot utiliza avantajele respective pe piața valutară pentru a obține fondurile necesare la un cost mai mic.

Swap-urile valutare implică două etape principale: schimbul inițial al principalului și schimbul periodic al dobânzii și principalului. La schimbul inițial, ambele părți își schimbă valutele respective la cursul de schimb convenit. În schimbul regulat ulterior, ambele părți vor plăti dobânzi conform ratei dobânzii convenite și își vor schimba principalul respectiv înapoi la cursul de schimb convenit la expirarea perioadei de schimb.

​

3. De ce semnează alte țări și regiuni acorduri de swap valutar cu noi?

Luând Argentina ca exemplu, 1: Swap-urile valutare pot stabiliza lanțul de aprovizionare cu importuri și exporturi. În prezent, 60% din bunurile intermediare industriale ale Argentinei se bazează pe importuri din China și sunt decontate în RMB pentru a asigura aprovizionarea cu mărfuri cheie, în special în țările și regiunile care sunt sancționate sau în război. În același timp, avem nevoie și de produse agricole și secundare din Argentina. Calculul în moneda argentiniană nu numai că oferă beneficii mai bune, dar contribuie și la creșterea ponderii internaționale a yuanului chinezesc. 2: Rezerve valutare insuficiente și presiune mare pentru decontarea în dolari americani tradiționali. Conform datelor de la Ministerul Economiei din Argentina, în februarie 2025, datoria Argentinei față de instituțiile internaționale a ajuns la 75.552 miliarde de dolari americani; Conform rapoartelor din mass-media locală, Argentina trebuie să plătească până la 1.9 miliarde de dolari dobânzi către FMI în 2025 și există, de asemenea, mai multe loturi de obligațiuni guvernamentale denominate în dolari americani care vor ajunge la scadență în cursul anului. În același timp, rezervele valutare ale țării au scăzut la un moment dat la 24.677 miliarde de dolari, cu un deficit de aproximativ 50 de miliarde de dolari. Într-o astfel de situație, swap-ul valutar este în mod clar singura opțiune. Pe de altă parte, prin intermediul mai multor acorduri de swap valutar, China își poate reduce și mai mult deținerile de obligațiuni americane și își poate proteja interesele economice. 3: Acordul de swap valutar oferă, de asemenea, o alternativă la rezervele valutare pentru țările fragile din punct de vedere economic, atenuând crizele de lichiditate pe termen scurt și stabilizând economia relativ fragilă a Argentinei pentru a evita crizele financiare. De exemplu, când rezervele valutare ale Argentinei s-au epuizat de data aceasta, yuanul chinezesc a devenit un sprijin important.

4. Managementul riscului swap-urilor valutare

Deși swap-urile valutare au multe avantaje, există și anumite riscuri implicate. Gestionarea eficientă a riscurilor este crucială pentru asigurarea desfășurării fără probleme a tranzacțiilor de swap valutar. Iată câteva puncte cheie de gestionare a riscurilor:

1. Gestionarea riscului de credit: Ambele părți la tranzacție ar trebui să își evalueze reciproc situația creditului pentru a se asigura că își pot îndeplini obligațiile asumate în temeiul acordului de swap la timp. Aceasta implică examinarea ratingului de credit și a istoricului performanței contrapărții.

2. Gestionarea riscului de piață: Swap-urile valutare implică modificări ale cursurilor de schimb și ale ratelor dobânzii. Ambele părți implicate în tranzacție ar trebui să monitorizeze îndeaproape tendințele pieței, să evalueze în timp util riscurile cursului de schimb și ale ratei dobânzii și să ia măsuri de acoperire a riscurilor corespunzătoare.

3. Gestionarea riscului de lichiditate: În unele cazuri, poate fi dificil pentru o parte să găsească o contraparte pe piață pentru a închide o tranzacție de swap valutar. Prin urmare, ambele părți la tranzacție ar trebui să se asigure că moneda din acordul de swap are o lichiditate bună.

4. Gestionarea riscului juridic și de conformitate: Tranzacțiile de swap valutar implică legi și reglementări din mai multe țări și regiuni. Ambele părți implicate în tranzacție trebuie să se asigure că tranzacția respectă legile și reglementările relevante pentru a evita riscurile care decurg din problemele de conformitate.

În concluzie, swap-urile valutare, ca instrument important derivat financiar internațional, joacă un rol de neînlocuit în promovarea comerțului internațional, a investițiilor și a stabilității financiare. Prin înțelegerea și explorarea profundă a principiilor de bază ale swap-urilor valutare, întreprinderile și instituțiile financiare pot utiliza mai bine acest instrument pentru a-și optimiza structura capitalului, a reduce costurile de finanțare și a evita riscurile valutare. Agențiile de reglementare ar trebui, de asemenea, să monitorizeze îndeaproape dinamica dezvoltării pieței swap-urilor valutare, să consolideze supravegherea și prevenirea riscurilor și să asigure dezvoltarea sănătoasă și stabilă a pieței.